By In wat mogelijk de meest dramatische wending in de geschiedenis van Hollywood is, heeft Paramount op 8 december 2025 een vijandig overnamebod van $108,4 miljard gelanceerd op Warner Bros. Discovery. Het bod komt slechts drie dagen nadat Netflix een deal aankondigde om WBD te kopen, en zet de toekomst van Hollywood op scherp.
David Ellison, CEO van Paramount en zoon van Oracle-oprichter Larry Ellison, neemt het nu rechtstreeks op tegen Reed Hastings’ Netflix in een strijd om controle over een van de meest iconische studio’s ter wereld. De inzet: HBO, Warner Bros Pictures, DC Comics, CNN, en een sportrechtenportfolio ter waarde van miljarden.
De markt reageerde onmiddellijk. Paramount steeg 9%, Warner Bros Discovery 7%, en Netflix daalde 3%. Maar dit is pas het begin van wat een maandenlange strijd kan worden.
De deal in cijfers: $30 vs $27,75 per aandeel
Paramount biedt $30 per aandeel, volledig in contanten, voor alle uitstaande aandelen van Warner Bros Discovery. Dit vertegenwoordigt een premium van 139% ten opzichte van de onverstoorde koers van $12,54 op 10 september 2025, voordat overnamegeruchten begonnen.
Netflix had eerder een deal aangekondigd voor $27,75 per aandeel, maar met een cruciale twist: dit is een mix van $23,25 cash en $4,50 in Netflix-aandelen. Bovendien zou Netflix alleen de streaming- en contentdivisies overnemen, terwijl de Global Networks (kabelnetwerken) zouden worden afgesplitst als een apart bedrijf.
Het verschil? Paramount biedt WBD-aandeelhouders $18 miljard meer in totale cash dan Netflix. Voor aandeelhouders die zekerheid willen, is dit een aanzienlijk verschil.
Waarom dit een vijandig bod is – Paramount vs Netflix
Hier wordt het interessant. Paramount heeft volgens eigen zeggen zes voorstellen ingediend over een periode van 12 weken. WBD’s Board of Directors negeerde ze allemaal en koos in plaats daarvan voor de Netflix-deal.
Ellison’s reactie? Hij gaat nu rechtstreeks naar de aandeelhouders met een zogenaamde “tender offer”. Dit betekent dat Paramount WBD-aandeelhouders vraagt om hun aandelen direct aan Paramount te verkopen voor $30 cash, waarbij de board wordt omzeild.
“WBD-aandeelhouders verdienen de kans om ons superieure all-cash bod te overwegen,” zei Ellison in een verklaring. “We geloven dat de WBD Board of Directors een inferieur voorstel nastreeft dat aandeelhouders blootstelt aan een mix van cash en aandelen, een onzekere toekomstige handelswaarde van het Global Networks kabelnetwerk, en een uitdagend goedkeuringsproces van toezichthouders.”
Aandeelhouders hebben tot 8 januari 2026 om te beslissen of ze hun aandelen aan Paramount verkopen. Als genoeg aandeelhouders accepteren, kan Paramount de overname forceren ondanks de weerstand van de board.
Het Netflix-probleem – een te grote monopoly?
Paramount’s belangrijkste argument tegen de Netflix-deal draait om twee punten: marktmacht en structuur.
43% marktaandeel: Te groot om goed te keuren?
Als Netflix Warner Bros Discovery zou overnemen, zou het gecombineerde bedrijf 43% van de wereldwijde SVOD-markt (Subscription Video on Demand) controleren. Netflix heeft momenteel ongeveer 30% marktaandeel, HBO Max ongeveer 13%. Samen zouden ze de dominante speler worden met bijna de helft van de markt.
In veel Europese landen zou de combinatie de nummer één speler (Netflix) samenvoegen met de nummer twee of sterke nummer drie concurrent (HBO Max). Dit is precies het soort consolidatie dat antitrusttoezichthouders proberen te voorkomen.
Paramount waarschuwt dat de Netflix-deal zou leiden tot:
- Hogere prijzen voor consumenten (minder concurrentie)
- Lagere betaling voor contentmakers en talent (monopsony power)
- Vernietiging van Amerikaanse en internationale bioscoopexploitanten (Netflix’ streaming-first model)
De goedkeuringsprocedure zou zich uitstrekken over meerdere jurisdicties – VS, EU, UK, en mogelijk Aziatische markten. Elk van deze toezichthouders zou de deal kunnen blokkeren of zware voorwaarden kunnen opleggen. Dit proces kan jaren duren en heeft een onzekere uitkomst.
De Global Networks “stub”: Een vergiftigd geschenk?
De Netflix-deal heeft nog een probleem. Netflix wil alleen de streaming- en contentdivisies van WBD. De Global Networks – het kabelnetwerkimperium met CNN, TNT, TBS, Discovery Channel, etc. – zouden worden afgesplitst als een apart bedrijf waarin WBD-aandeelhouders aandelen krijgen.
Paramount noemt dit een “sub-scale en highly leveraged stub” met een “illusory prospective valuation”. In gewoon Nederlands: WBD-aandeelhouders zouden blijven zitten met een klein, zwaar schuldenbelast kabelnetwerkbedrijf in een krimpende markt. De waarde hiervan is zeer onzeker.
Met Paramount’s bod krijgen aandeelhouders $30 cash voor hun volledige positie. Geen Netflix-aandelen waarvan de waarde kan fluctueren, geen stub-bedrijf met onzekere toekomst. Gewoon cash.
Paramount’s visie: “Stronger Hollywood”
Ellison positioneert zijn bod niet alleen als financieel superieur, maar ook als beter voor Hollywood, consumenten, en de creatieve gemeenschap. Hij lanceerde zelfs een website – www.StrongerHollywood.com – om zijn case te maken.
Bioscoop releases: Een fundamenteel verschil
Een van de meest emotionele aspecten van deze strijd draait om de toekomst van bioscoopfilms. Netflix staat bekend om zijn streaming-first benadering, met beperkte theatrical releases. Dit heeft geleid tot spanning met filmmakers, acteurs, en bioscoopexploitanten.
Paramount daarentegen belooft: “We geloven sterk in de waarde van het uitbrengen van speelfilms in bioscopen en zullen dit blijven doen voor de theatrical content van zowel Paramount als WBD studios.”
Dit is niet alleen PR. Het gaat om de toekomst van de filmervaring. Zullen blockbusters zoals de volgende Batman, Superman, of Harry Potter-films nog in bioscopen draaien? Of gaan ze rechtstreeks naar streaming?
Voor Nederlandse bioscoopbezoekers is dit direct relevant. Een Netflix-WBD zou kunnen betekenen dat grote franchises die traditioneel wereldwijd in bioscopen draaiden, plotseling streaming-exclusief worden.
Sportrechten: Het kroonjuweel
Een van de meest onderbelichte aspecten van deze deal is de sportrechtenportfolio. Als Paramount en WBD fuseren, zou het gecombineerde bedrijf rechten hebben op:
- NFL (het meest waardevolle sportproduct ter wereld)
- Olympische Spelen
- UFC
- PGA Tour (golf)
- NHL (ijshockey)
- Big Ten en Big 12 Football (college football)
- NCAA College Basketball
- Champions League (Europees voetbal)
Dit zou de grootste sportrechtenportfolio in de media-industrie zijn. Voor Nederlandse voetbalfans is de Champions League hier het meest relevante – deze rechten zouden onder controle komen van het gecombineerde Paramount-WBD.
Streaming oorlog: Een echte concurrent voor Netflix
Paramount’s argument is dat Paramount+ en HBO Max samen een “meaningful competitor” zouden vormen tegen Netflix, Amazon Prime Video, en Disney+. Momenteel zijn deze streamingdiensten versnipperd, wat consumenten dwingt meerdere abonnementen te nemen.
Een gecombineerde Paramount+/HBO Max zou:
- Paramount’s library (Star Trek, Mission Impossible, Transformers, etc.)
- HBO’s premium content (Game of Thrones, Succession, The Last of Us, etc.)
- Warner Bros’ filmbibliotheek (DC, Harry Potter, Lord of the Rings, etc.)
- Discovery’s reality en documentaires
Dit zou inderdaad een sterke concurrent zijn. De vraag is of consumenten dit zien als betere concurrentie (meer keuze) of als verdere consolidatie (minder platforms maar grotere spelers).
De financiering: veel eigen vermogen van de Ellison familie
Een cruciale vraag: Hoe kan Paramount een $108 miljard deal financieren?
Het antwoord ligt in drie woorden: Ellison familie backing.
David Ellison is de zoon van Larry Ellison, de oprichter van Oracle en een van de rijkste mensen ter wereld met een vermogen van meer dan $150 miljard. In zijn aankondiging zei David expliciet dat het bod “backed by my family” is, samen met RedBird Capital.
De financiering bestaat uit:
- Equity backstop: Ellison Family + RedBird Capital
- Debt commitments: $54 miljard van Bank of America, Citi, en Apollo
Cruciaal: Het bod heeft geen financing condition. Dit betekent dat Paramount niet kan terugkrabbelen door te zeggen “we kunnen de financiering niet regelen”. Het geld is gecommitteerd. Dit geeft Paramount een enorm voordeel ten opzichte van veel andere potentiële bieders. Weinig bedrijven kunnen $108 miljard mobiliseren zonder financing risk.
Marktreactie: Wall Street kiest een kant
De marktreactie op 8 december was veelzeggend:
Paramount (PSKY): +9% Warner Bros Discovery (WBD): +7% Netflix (NFLX): -3%
De markt gelooft dat Paramount’s bod serieus is en een goede kans heeft om te slagen. De stijging van WBD-aandelen naar boven Paramount’s $30 bod suggereert dat sommige traders verwachten dat er een biedingsoorlog komt en de prijs nog hoger kan gaan.
Netflix’s daling van 3% weerspiegelt zorgen dat de deal mogelijk niet doorgaat, of dat Netflix zijn bod moet verhogen om te winnen.
Wat nu? De strijd is pas begonnen
WBD-aandeelhouders hebben tot 8 januari 2026 om te beslissen of ze hun aandelen aan Paramount verkopen. Dit is slechts één maand, een zeer korte periode voor zo’n grote beslissing.
Ondertussen zijn er verschillende scenario’s mogelijk:
Scenario 1: Netflix verhoogt zijn bod
Netflix kan zijn bod verhogen om te matchen of te overtreffen Paramount’s $30. Dit zou een biedingsoorlog starten. Gegeven Netflix’s marktkapitalisatie van meer dan $300 miljard en sterke cashflow, heeft het de middelen om dit te doen.
Het risico voor Netflix: Hoe hoger het bod, hoe moeilijker het wordt om de deal te rechtvaardigen aan eigen aandeelhouders en toezichthouders.
Scenario 2: WBD Board praat met Paramount
WBD’s Board zou alsnog met Paramount in gesprek kunnen gaan en proberen een “friendly deal” te onderhandelen met betere voorwaarden. Dit zou de voorkeur hebben boven een vijandig bod.
Het probleem: Na 12 weken van genegeerde voorstellen is het vertrouwen laag. Ellison lijkt vastbesloten om rechtstreeks naar aandeelhouders te gaan.
Scenario 3: Regulatory intervention
Toezichthouders zouden al vroeg kunnen signaleren dat ze grote problemen hebben met een van beide deals. Als de FTC of EU duidelijk maakt dat een Netflix-WBD combinatie niet wordt goedgekeurd, zou dit het spel veranderen.
Scenario 4: Een derde partij komt binnen
Er zijn andere potentiële kopers die interesse zouden kunnen hebben: Apple, Amazon, of zelfs private equity consortia. Een biedingsoorlog met meerdere partijen zou de prijs verder opdrijven.
Scenario 5: Paramount wint
Als genoeg WBD-aandeelhouders hun aandelen tenderen aan Paramount, kan de deal doorgaan ondanks de weerstand van de board. Dit zou een van de grootste hostile takeovers in de geschiedenis zijn.
Impact voor Nederlandse consumenten
Voor Nederlandse lezers zijn er directe gevolgen, ongeacht welke deal doorgaat:
Nog meer prijsstijgingen in het verschiet voor gebruik van Netflix?
Als Netflix 43% van de SVOD-markt controleert, is er minder concurrentie. Minder concurrentie betekent historisch gezien hogere prijzen. Netflix-abonnementen in Nederland zijn al gestegen van €7,99 (2019) naar €13,99 (2025) voor het standaard abonnement. Met nog minder concurrentie kunnen verdere prijsverhogingen volgen.
HBO Max in Nederland
HBO Max is sinds 2022 beschikbaar in Nederland. Wat gebeurt er met dit platform als Netflix WBD overneemt? Wordt het geïntegreerd in Netflix? Blijft het bestaan als apart platform? Moeten Nederlandse abonnees overstappen?
Met een Paramount-WBD deal zou HBO Max waarschijnlijk fuseren met Paramount+, wat ook vragen oproept over platformbeschikbaarheid.
Champions League rechten
Warner Bros Discovery heeft Champions League-rechten in verschillende markten. Als deze rechten onder controle komen van Paramount-WBD of Netflix-WBD, kan dit impact hebben op hoe Nederlandse voetbalfans de Champions League kunnen kijken.
Releases in de bioscoop
Nederlandse bioscopen zouden direct worden beïnvloed. Als grote Warner Bros franchises (DC, Harry Potter, etc.) streaming-exclusief worden onder Netflix, betekent dit minder blockbusters in Nederlandse bioscopen. Dit zou slecht nieuws zijn voor Pathé, Kinepolis, en andere bioscoopketens.
De creatieve gemeenschap: Hollywood kiest een kant
Achter de schermen is er een andere strijd gaande: die om de harten en geesten van Hollywood’s creatieve gemeenschap.
Filmmakers, acteurs, schrijvers, en producers hebben sterke meningen over de toekomst van hun industrie. Veel van hen zijn bezorgd over Netflix’s streaming-first model en de impact op theatrical releases.
Regisseurs zoals Christopher Nolan, Denis Villeneuve, en Steven Spielberg hebben publiekelijk gesproken over het belang van de bioscoopervaring. Nolan verliet zelfs Warner Bros na hun 2021 beslissing om films simultaan in bioscopen en op HBO Max uit te brengen.
Paramount’s commitment aan theatrical releases zou steun kunnen krijgen van deze invloedrijke stemmen. Als toonaangevende filmmakers publiekelijk Paramount steunen, zou dit druk kunnen zetten op WBD’s board en aandeelhouders.
Conclusie: De toekomst van Hollywood staat op het spel
Dit is niet zomaar een corporate takeover. Dit is een strijd om de toekomst van entertainment.
Gaan we naar een wereld waar een of twee gigantische streaming platforms alles controleren? Of blijft er ruimte voor meerdere sterke spelers die concurreren op kwaliteit, prijs, en innovatie?
Blijven grote films in bioscopen draaien, of gaat alles rechtstreeks naar streaming? Blijven sportrechten verspreid over meerdere platforms, of worden ze geconcentreerd bij een paar grote spelers?
Voor WBD-aandeelhouders is de keuze relatief simpel: $30 cash nu van Paramount, of $27,75 mixed van Netflix met regulatory risk en een onzekere Global Networks stub. Financieel gezien lijkt Paramount’s bod superieur.
Maar voor de bredere industrie en consumenten zijn de implicaties veel complexer. Een Netflix-WBD zou een near-monopoly creëren met alle bijbehorende risico’s. Een Paramount-WBD zou een sterke concurrent creëren, maar ook verdere consolidatie betekenen.
De komende weken zullen cruciaal zijn. Aandeelhouders moeten beslissen, Netflix moet reageren, toezichthouders moeten signalen geven, en mogelijk komen er nieuwe bieders binnen.
Eén ding is zeker: De streaming wars zijn geëscaleerd naar een volledige Hollywood oorlog. En de winnaar zal de toekomst van entertainment bepalen voor miljarden mensen wereldwijd.
Disclaimer: Dit artikel is bedoeld voor informatieve doeleinden en is geen beleggingsadvies. De situatie rond Warner Bros Discovery is zeer dynamisch en kan snel veranderen. Raadpleeg altijd een gekwalificeerde financieel adviseur voordat je beleggingsbeslissingen neemt.
