By Wie de afgelopen maand naar de koers van Avis Budget Group (ticker: CAR) keek, knipperde waarschijnlijk even met zijn ogen. Het aandeel van het bekende autoverhuurbedrijf steeg in korte tijd met meer dan 600%. Op sociale media zoals Reddit speculeren beleggers volop over de oorzaak van deze bizarre stijging. In dit artikel duiken we in de details achter deze opmerkelijke rally en leggen we uit wat er precies aan de hand is.
Koersontwikkeling CAR aandeel – enorme stijging in 1 jaar tijd
Het aandeel van AVIS staat pre-market nu boven de $750!
De kracht van een short squeeze
De enorme stijging van het AVIS aandeel komt niet primair door fundamentele bedrijfsresultaten, maar door een fenomeen dat we kennen als een ‘short squeeze’. Volgens gegevens van S&P Global Market Intelligence stond de ‘short interest’ (het percentage aandelen dat short staat) onlangs op een extreem hoge 25%.
Wanneer een aandeel met een hoge short interest plotseling begint te stijgen, moeten beleggers die short zitten (en dus speculeren op een koersdaling) hun posities sluiten door aandelen te kopen. Deze massale koopdruk veroorzaakt vervolgens een kettingreactie, waardoor de prijs nog verder omhoog schiet. Dit is precies wat we nu bij Avis zien.
Grote spelers en synthetisch eigendom
Een analyse van Deutsche Bank werpt nog meer licht op de situatie. Analist Chris Woronka wijst erop dat de squeeze begin deze maand begon door meldingen waaruit bleek dat twee grote investeerders, SRS en Pentwater, samen 71% van de aandelen in handen hadden.
Wanneer we ook ‘synthetisch eigendom’ via swaps meerekenen, controleerden deze twee partijen effectief zelfs 108% van de Avis-aandelen. Deze extreme concentratie van eigendom maakt het voor short sellers nagenoeg onmogelijk om aandelen te vinden om hun posities te dekken. Dit vergroot de opwaartse druk op de koers alleen maar verder.
Fundamentele twijfels ondanks de rally
Hoewel de koersgrafiek er indrukwekkend uitziet, twijfelen analisten over de onderliggende waarde van het bedrijf. Zo verlaagde Barclays het aandeel onlangs nog naar ‘Underweight’ (verkopen), ondanks dat ze hun koersdoel verhoogden van $95 naar $150. Dit koersdoel ligt echter nog steeds mijlenver onder de recente recordhoogtes van ruim boven de $700.
De financiële cijfers van Avis tonen een gemengd beeld. Het bedrijf kampt met een negatieve winstmarge en een aanzienlijke schuldenlast. Toch profiteert de autoverhuursector als geheel van een aantrekkende economie en een herstel in de reisbranche. De vraag blijft echter of deze fundamentele verbeteringen een koersstijging van 600% rechtvaardigen.
Wat kunnen we in de toekomst verwachten?
De geschiedenis leert ons dat Avis vaker extreme koersschommelingen meemaakte. In november 2021 verdubbelde het aandeel bijvoorbeeld in één dag na een sterk kwartaalrapport en de aankondiging van een groot aandeleninkoopprogramma.
Voorlopig lijkt het risico op een verdere short squeeze hoog te blijven, mede door de beperkte mogelijkheid van grote aandeelhouders om op korte termijn aandelen te verkopen. Beleggers moeten zich echter bewust zijn van de extreme volatiliteit. Zodra de short sellers hun posities dekken, kan de koers net zo hard weer dalen. Het AVIS aandeel fungeert momenteel dan ook vooral als een speelbal voor speculanten en momentum-traders.
Veelgestelde vragen
Een short squeeze ontstaat wanneer een aandeel dat veel ‘short’ staat (waarbij beleggers speculeren op een koersdaling) plotseling in prijs stijgt. Short sellers moeten dan aandelen kopen om hun verlies te beperken, wat leidt tot een nog snellere prijsstijging.
De stijging komt voornamelijk door een short squeeze. Twee grote investeerders controleren een enorm percentage van de aandelen, waardoor short sellers in de problemen komen en tegen hoge prijzen aandelen moeten terugkopen.
Analisten zijn sceptisch. Hoewel de autoverhuurmarkt aantrekt, staan de huidige koersen ver los van de fundamentele waarde van het bedrijf. De huidige rally is sterk speculatief en brengt hoge risico’s met zich mee.
